SK이노베이션 주가 전망, 2차전지 관련주 강세 언제까지 계속될까

SK이노베이션 주가에 대해 알아보고자 한다. 원래는 정유 기업인데 2차 전지 시장에 새롭게 뛰어들면서 지금은 2차 전지 관련주로 더 주목받고 있는 기업이다. 본 포스팅에서는 최급 급등 중인 SK이노베이션의 사업과 매출구조, 업황, 실적 및 주가 분석 등에 대해 순서대로 알아볼 예정이다. SK이노베이션 주식에 이미 투자하고 있거나 투자 관심을 가지고 있는 투자자는 본 포스팅을 통해 SK이노베이션 적정 주가에 대해 함께 고민하여 성공적인 투자자로 거듭나기를 바란다.

 

 

SK이노베이션 사업 및 매출 비중

SK이노베이션 계열회사 현황

SK이노베이션은 여러 부문에서 직접 사업 활동을 하고 있는 회사인 동시에 위의 그림과 같이 많은 관계회사들의 주식을 소유한 지주회사이기도 하다. 주로 석유개발, 정유, 화학, 윤활유, 배터리 부문의 사업을 운영하고 있다. 각 사업부문의 비중은 다음 매출 비중표를 통해 확인할 수 있다.

SK이노베이션 매출비중 (단위 : 백만원)

SK이노베이션의 매출비중을 살펴보면 석유사업이 67%로 가장 많은 비중을 차지하며 다음으로 화학사업이 20%, 윤활유 사업이 6%, 배터리 사업이 4%, 석유개발사업이 2%를 차지하고 있다. 2차 전지 관련주로 크게 주목받고 있지만, 사실 현재까지의 모습으로는 사업비중도 작고 2차 전지 분야에서 LG화학이나 삼성 SDI 만큼의 퍼포먼스를 보여주고 있는 것은 아니다. 다만, 매출액 기준으로 보았을 때 매년 90~100% 가까운 성장이 지속되고 있으며, 유무형 자산도 그에 버금가게 증가 추세를 보이고 있어 배터리 사업에 많은 투자를 하고 있는 것은 확실해 보인다. CAPEX 규모 증가 추세.

 

그 밖에 눈여겨 볼만한 점은 석유사업의 대규모 적자 부분인데 지난해 유가급락으로 인한 손실로 추정된다. 배터리 사업이 미래 먹거리라고 한다면 석유사업은 캐시카우와 같은 사업인데 대규모 적자가 발생하여 타 사업부문의 영업이익을 갉아먹어버렸다. 현재 시점으로 국제유가가 많이 회복되었고, 또 상승하는 추세에 있으므로 향후 석유사업의 수익성 개선도 기대되는 상황이다. 

 

 

SK이노베이션 사업 업황

주요 사업인 석유 사업과 배터리 사업 관련 사항만 알아보도록 하겠다. 

 

① 석유 사업

유가 동향으로는 배럴 당 60불 수준을 유지하던 유가(Brent기준)가 지난해 코로나 충격 이후 20불 아래까지 하락하였으나 이후 점진적 회복 추세를 보이며 21년 1월 기준 배럴당 56불 수준의 유가를 기록 중이다. 또한, 셰일오일 등을 중심으로 한 미국의 원유 공급 증가로 산업 내 변동성이 높아졌다. 글로벌 석유개발 기업들이 고비용 프로젝트 투자를 축소 및 유보하고 수익성 위주로 재편하고 있는 상황이다.

 

② 배터리 사업

글로벌 환경 규제에 따른 친환경 차량 지원 정책, 이에 따른 전기차 시장 급성장으로 자동차 전지 사업은 미래 신성장 동력이다. 추후 자동차 시장은 전기차 위주로 재편될 가능성이 높으며 이에 힘입어 자동차 전지 시장은 지속적으로 높은 성장세를 보일 전망이다. ESS(Energy Storage System) 시장 역시 글로벌 친환경 신재생에너지 트렌드에 따라 지속 성장이 기대된다.

 

 

SK이노베이션 실적 및 주가 전망 

SK이노베이션 주가 그래프(5년 기준)

 

국제유가(브렌트유) 그래프(5년 기준)

위의 그래프가 주가 그래프이고 아래 그래프가 국유제유가 그래프이다. 보다시피 국제유가가 변동성이 크지만 추세상으로 비슷하게 움직여왔다. 사실 석유 사업 비중이 크기 때문에 당연하다. 다만 최근 들어서 주가가 급증하며 괴리가 상당 부분 생겼는데, 테슬라발 전기차 테마가 국내외 주식시장에 강하게 작용하면서 관련주가 전부 급증했기 때문.

SK이노베이션 재무제표 (단위 : 억원)

지난해 1분기부터 영업이익 적자전환한 이래로 꾸준히 적자폭은 감소시켜왔지만, 성장성이 있는 배터리 사업부문의 비중이 작고 유가상승에 따른 석유 사업 수익성 개선 폭도 더딘 편이었어서 당장 지난 4분기 실적도 컨센서스를 하회할 전망이다.

 

그런데도 시장에서는 배터리 사업의 내재가치를 높게 평가한 탓인지 지난주 며칠 동안 20%대의 주가 상승을 보여주었다. 리포트 자료를 읽다 보니 현재 SK이노베이션 주가에 내재된 배터리 사업 가치가 6조원에 달한다고 한다. 현재 SK이노베이션 배터리 사업의 가치가 6조원이라는 것이 아니라 현재 주가가 합당하려면 해당 사업 가치가 6조원이 되어야 한다는 것이다.

 

위에서 보았듯 19년까지만 해도 배터리 사업은 적자 사업이었다. 주가가 이대로 계속 치고 올라가려면 정말로 그 정도의 사업 가치를 지니고 있는지 21년에는 증명해야 하지 않을까. 

 

 

이상으로 SK이노베이션의 사업과 매출구조, 업황, 실적 및 주가전망 등에 대해 알아보았다. 실적 측면에서 아쉬운 부분이 있어 다소 부정적으로 언급한 듯 하지만 섹터 특성상 성장성이 있는 기업임은 분명하다. 전기차, 친환경, 국제유가상승 등에 따른 호재를 동시에 누릴 수 있는 위치에 있다. 성장성 있는 분야에 투자를 집중한다는 점도 투자자를 자극할 만한 장점이다. 따라서 SK이노베이션 투자를 원한다면 다른 사람말에 휘둘리지 말고 스스로의 투자철학을 되새겨 신중하게 다시 한번 기업을 분석해보도록 하자. 

 

 

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